隨著地方鋼鐵生產限製政策的實施，我國擔心隨後聲測管價格的下跌會導致企業原材料的貶值，給聲測管企業帶來損失。從聲測管企業需求出發，現貨建議聲測管企業在產品主合同附近分批建立頭寸，並在不同實施價格的情況下分階段建立頭寸。考慮到流動性問題，選擇以聲測管主合同為目標的平價產品附近的行權價格，產品報表量較高。如果價格上漲，現貨庫存升值，隻需支付一定的黃金成本；如果價格下跌，庫存價值的損失可以通過產品清算或行使來彌補。

聲測管產品套期保值案例是2021年大型聲測管企業風險管理計劃的代表性項目之一。聲測管企業剛剛接觸到產品套期保值，無法根據市場情況很好地調整複雜的組合套期保值。這一次，主要推薦或類別保險策略，購買虛假看跌產品以保護現貨。未來，公司將對衍生品市場有更深入的了解和參與。

如果采用現貨套期保值，現貨保證金比例約為10%，現貨價格為40萬噸/噸，40萬噸套期保值產品對應的權利基金約為300萬元，套期保值成本相對固定。沒有必要擔心增加現貨保證金，以便聲測管企業能夠在準備好的期望下完成套期保值。國內商品產品交易起步較晚，交易策略相對複雜。衍生品對於聲測管企業來說，要接受產品交易，需要從概念上認識到交易策略，逐步探索和適應團隊建設過程，從淺到深逐步參與。在此期間，聲測管的現貨機構應加強對實體企業特別是產品交易的業務培訓和支持。

當市場下跌時，聲測管企業持有的虛擬價值產品轉化為實際價值。此時，減少頭寸不僅可以保持套期保值頭寸，還可以回到項目初步設計的套期保值頭寸，為聲測管企業節省一定的收入。較後，套期保值將於8月完成，聲測管價格上漲，庫存增值，產品收入約0.8萬元。由於采用了靈活的產品策略，套期保值總體上達到了風險對衝的目的，特別是在短期價格高位下跌的階段。同時，在同一套期保值現貨的基礎上，產品資金占用較少的優勢，方便聲測管企業利用有限資金合理擴大套期保值規模。

在實際業務中，聲測管企業擔心市場下跌的風險。因此，根據套期保值頭寸的計算，從2021年4月2日至8月，聲測管企業多次滾動購買看跌產品，分階段開倉。在此期間，聲測管現貨價格整體上漲，但在項目運營期間價格迅速下跌了兩次。聲測管企業根據產品波動性、市場研究判斷和庫存出貨情況，靈活動態地調整產品頭寸。當價格高、波動性高時，應適當增加看跌產品頭寸，並在隨後的價格回調中平倉，以平衡套期保值比例。這一過程使產品套期保值能夠在有效覆蓋庫存風險的同時實現一定的回報。從4月初到5月中旬，現貨從977元/噸增加到1300元/噸左右，聲測管企業逐步在1280元/噸的行權價格上建立頭寸。特別是在5月中旬，產品波動性增加，聲測管企業對行權的看跌產品價格顯著增加1200多噸。此後，現貨價格迅速下跌，到5月底跌至1050元/噸。此時，平倉利潤分階段重新開倉。

2021年，在聲測管價格波動加劇、市場不確定性增加等因素的背景下，聲測管產品的靈活性增加了河北省工業的年鋼鐵產量約300萬噸，擁有聲測管現貨庫存。在減產預期下，如果聲測管價格大幅下跌，原材料庫存將貶值。2020年，聲測管價格上漲。從估值的角度來看，聲測管價格已經進入了高估值的範圍。為了支持更多的實體聲測管企業參與產品等衍生品的套期保值，近年來，大型聲測管企業推出了聲測管企業風險管理計劃產業金融培育基地等服務平台和項目，為聲測管企業參與相關衍生品管理風險提供了試驗領域。